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資料室 ── 市場構造・コスト ── 更新 2026-09-03

経済指標の「重要度」は当てになるか — 3万件の発表とティックで確かめたら、下2段階は平常時と区別がつかなかった

経済指標のカレンダーには、たいてい重要度のラベルが付いています。★の数だったり、色分けだったりします。

「重要度が高い指標の前後は避けましょう」という使い方をされます。

そのラベルは、実際のスプレッド拡大と対応しているのでしょうか。

手元のティックデータと、同じ配信に付属する経済指標カレンダーを突き合わせて確かめました。3年分・3万件の発表が対象です。

結論

  • **下2段階(低・中)は、平常時とまったく区別がつきませんでした。**どちらも平常の1.00倍です
  • 最上位でも、前後5分の平均では1.17倍(ユーロ/米ドルでは1.00倍)でした
  • 実際に開いていたのは上位ごく一部の発表枠だけです。米CPIで2.7倍、米雇用統計で2.5倍
  • 重要度が最低のラベルなのに1.8倍開く指標がありました(日本のコアCPI)
  • 「要人発言」はまったく開きませんでした(1.0倍)。重要度のラベルは付いています
  • そして、どれも毎朝のロールオーバー(平常の14.8倍)には遠く及びません

何を測ったか

  • データ: ForexTester 6 の Advanced Data Feed が配信するティックと、同じソフトに付属する経済指標カレンダー
  • カレンダー: 2007年〜2026年8月、9通貨、90,100件。重要度は**0(低)・1(中)・2(高)**の3段階
  • ティック: 2023年8月25日〜2026年8月23日
  • 対象: 米ドル/円(USD・JPYの指標 32,609件)、ユーロ/米ドル(対照)
  • 対照群: どの指標の前後5分にも入らない時間の中央値

カレンダーの時刻がUTCであることは、米雇用統計が12:30(米国夏時間)/13:30(冬時間)に並ぶこと、つまり8:30 ETと一致することで確認しました。

単位を「指標」ではなく「発表枠」にした理由

測り始めてすぐ壁にぶつかりました。

主要な指標は、必ず他の指標と同時に発表されます。米雇用統計は、非農業部門雇用者数・失業率・平均時給が同じ分に出ます。米CPIも、総合と コアが同時です。

指標名をひとつ選んで代表にすると、どちらを代表にするかで順位が変わってしまいます。実際、最初に書いたコードは同点処理の順番で結果が変わりました。

そこで、**その分に出た指標の組をまとめて1つの「発表枠」**として数えました。「米雇用統計の効果」ではなく「あの8:30 ETの枠の効果」を測っている、ということです。

発表のあった23,423分のうち、5,767分(24.6%)が同時発表でした。

結果1:重要度のラベルは、下2段階が機能していない

前後5分の中央値です。

重要度米ドル/円平常比ユーロ/米ドル平常比
平常時0.6銭—0.3pips—
0(低)0.6銭1.00倍0.3pips1.00倍
1(中)0.6銭1.00倍0.3pips1.00倍
2(高)0.7銭1.17倍0.3pips1.00倍

**「低」と「中」は平常時と数字が一致します。**区別がついていません。

「高」でも、米ドル/円で1.17倍、ユーロ/米ドルでは1.00倍でした。

念のため書くと、これは前後5分の平均です。発表のその1分だけを見れば、後述のとおりもっと開く枠があります。ただし「重要度が高い」という括りでは、平均するとほぼ消えます。

結果2:効いているのは上位ごく一部の枠だけ

発表枠ごとに、その1分の中央値を見ます(3年で20回以上あるものだけ)。

米ドル/円

発表枠倍率中央値回数重要度
米CPI(他2件と同時)2.7倍1.6銭212
米雇用統計(他2件と同時)2.5倍1.5銭292
日本のコアCPI1.8倍1.1銭360
FOMC議事要旨1.8倍1.1銭222
ADP雇用統計1.7倍1.0銭362
ISM非製造業景況指数1.7倍1.0銭222
新規失業保険申請件数1.7倍1.0銭292
日本の現金給与総額1.5倍0.9銭250
FRB高官の発言(複数)1.0倍0.6銭20〜730〜1

ユーロ/米ドルでも順番はほぼ同じでした。

発表枠倍率回数
米CPI(他2件と同時)2.3倍21
米雇用統計(他2件と同時)2.0倍29
ECB政策金利(他1件と同時)2.0倍23
独製造業PMI速報(他1件と同時)2.0倍34

2つの異なるペアで同じ枠が上位に来たので、偶然ではありません。

結果3:ラベルと実測が食い違う例

上の表で目立つのが日本のコアCPIです。

重要度は最低の「0」が付いています。ところが実測は1.8倍で、重要度2の多くの指標より上でした。日本の現金給与総額(重要度0)も1.5倍です。

理由は想像がつきます。このカレンダーは通貨ペアではなく通貨ごとにラベルが付いています。日本の指標は、世界全体で見れば重要度が低いのかもしれません。しかし米ドル/円を取引しているなら話は別です。

逆の例もあります。「FRB高官の発言」は1.0倍でした。平常時と完全に同じです。重要度のラベルは付いていて、件数も多い(73回のものもある)のに、スプレッドはまったく動いていません。

つまり、ラベルは「その通貨圏でニュースとして扱われる度合い」を表しているのであって、「スプレッドが開くかどうか」を表しているわけではないようです。

結果4:それでも、毎朝のほうが広い

米雇用統計の記事でも書きましたが、もう一度置いておきます。

米ドル/円の中央値平常比
毎日のロールオーバー(分単位のピーク)8.9銭14.8倍
米CPIの発表枠1.6銭2.7倍
米雇用統計の発表枠1.5銭2.5倍

いちばん開く指標でも、毎朝のロールオーバーの5分の1以下です。

「重要度の高い指標を避ける」という運用は、もっと大きなものを見落としたまま、小さいものを避けていることになります(時間帯別コスト計算機で自分の取引時刻を確認できます)。

実務でどう使うか

  • **重要度のラベルでフィルタするのはやめたほうがよさそうです。**下2段階は平常時と区別がつきませんでした
  • **具体的な発表枠の名前で覚えてください。**米CPI、米雇用統計、ECB政策金利。この3つが上位でした
  • **自分の取引ペアに関係する国の指標は、ラベルが低くても見てください。**日本のコアCPIが実例です
  • 「要人発言」は避ける必要がなさそうです(この3年、この配信では)
  • **ロールオーバーのほうを先に対処してください。**桁が違います
  • 避けるなら発表の前後10分で足ります(米雇用統計の記事で測っています)

データの見方(方法と限界)

  • 1つの配信元のデータです。ティックもカレンダーも同じソフトに付属するものです。別のカレンダーは別の重要度を付けています
  • **カレンダーの提供元は公開されていません。**誰がどういう基準で重要度を決めているのかは分かりません。したがってこの記事は「このカレンダーのラベル」についての話です
  • 同時発表は分離できません。「米CPIの効果」ではなく「米CPIが出る枠の効果」です。上の表の「他2件」はそういう意味です
  • 3年分・各枠20〜80回です。個々の発表のばらつきは大きく、中央値で見た姿です
  • スプレッドだけの話です。値幅(ボラティリティ)は測っていません。スプレッドが開かない=動かない、ではありません
  • 変動スプレッド系の配信です。国内店頭FXで主流の「原則固定」では、拡大のかわりに約定拒否という形になることがあります(約定とスリッページの仕組み)
  • 予想値(コンセンサス)が発表後に書き換えられていないかは確認していません。この記事では予想値を使っていないので結果には影響しません

まとめ

  • 重要度の下2段階は平常時と区別がつかなかった(1.00倍)
  • 最上位でも前後5分の平均は1.17倍以下
  • 効いていたのは**米CPI(2.7倍)・米雇用統計(2.5倍)・ECB政策金利(2.0倍)**など上位ごく一部の枠
  • 重要度0なのに1.8倍の指標があった(日本のコアCPI)
  • 「要人発言」は1.0倍。まったく開かない
  • どれも毎朝のロールオーバー(14.8倍)には遠く及ばない

ラベルを信じるより、自分が取引する時間とペアで実際に測ったほうが早い、というのが結論です。

出典

※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の取引や時間帯を推奨するものではありません。数値は集計期間における実測値であり、将来の結果を保証するものではありません。

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