「CPIは重要」は米国だけの話だった — 9か国のCPIを同じ物差しで測る

「CPI(消費者物価指数)は重要な指標です」

どの解説にもそう書いてあります。では、どの国のCPIも同じように重要なのでしょうか。

9か国分を、同じ物差しで測りました。

結論

• 米国が突出していました。平常の31.1倍です
• カナダ(16.8倍)・英国(16.3倍)・NZ(14.8倍)・豪州(14.4倍)が続きます
• ユーロ圏は3.5倍、日本は2.4倍しかありません。米国の10分の1以下です
• つまり**「CPIは重要」は、主に米国の話**でした
• 日本では、先に出る東京都区部CPI(3.7倍)のほうが、全国CPI(2.4倍)より効いています

何を測ったか

• データ: ForexTester 6 の Advanced Data Feed が配信するティックと、同ソフトに付属する経済指標カレンダー
• 期間: 2023年8月25日〜2026年8月23日
• 測り方: 各国のCPIを、その通貨の対ドルペアで測ります(米国と日本は米ドル/円)
• 比べ方: ペアが違うので絶対値は比べられません。そのペアの平常時に対する倍率で並べます
• 対照: どの指標の前後30分にも入らない時間

中国だけ対ドルのペアが手元にないので、豪ドル/米ドルで測っています(中国の指標が最も効いたペア)。

結果:10倍以上の差がある

発表のその1分の値幅です。

国	ペア	回数	値幅倍率	スプレッド倍率
米国	米ドル/円	35	31.1倍	2.50倍
カナダ	米ドル/カナダドル	55	16.8倍	1.58倍
英国	英ポンド/米ドル	36	16.3倍	2.00倍
NZ	NZドル/米ドル	12	14.8倍	1.80倍
豪州	豪ドル/米ドル	36	14.4倍	1.50倍
スイス	米ドル/スイスフラン	36	9.9倍	1.44倍
ユーロ圏	ユーロ/米ドル	35	3.5倍	1.00倍
日本	米ドル/円	36	2.4倍	1.83倍
中国	豪ドル/米ドル	36	2.1倍	1.10倍

米国とユーロ圏で9倍、米国と日本で13倍の差です。

すべてピークは発表の分ちょうどでした。

ユーロ圏のCPIが弱いのは意外だった

ユーロ圏のCPIが3.5倍、しかもスプレッドは1.00倍で完全に無反応です。

これはECBの政策金利が9.1倍で最下位だったことと揃っています。ユーロ圏の指標は、発表の瞬間にはあまり動かないという共通の性質があるようです。

仮説を立てて、確かめて、半分外れた

理由の候補として、こう考えました。

先に部分的な数字が出ている国では、本番の反応が薄いのではないか。

ユーロ圏のCPIは、ドイツやスペインの速報が数日前に出ます。日本の全国コアCPIも、東京都区部のCPIが約3週間前に出ます。

PMIの確定値が速報の3分の1しか反応しなかったのと、同じ構造かもしれません。

測りました。

	値幅倍率
日本の東京都区部CPI(先行)	3.7倍
日本の全国コアCPI(本番)	2.4倍
スペインの速報CPI	3.6倍
ユーロ圏のCPI(本番)	3.5倍
ドイツの速報CPI	1.6倍

**日本では仮説どおりでした。**先に出る東京都区部CPIのほうが、全国CPIより効いています(3.7倍 対 2.4倍)。

**ユーロ圏では一貫しませんでした。**スペインの速報は本番とほぼ同じ(3.6 対 3.5)、ドイツの速報はむしろ低い(1.6倍)。

つまりこの仮説は、日本については支持されましたが、ユーロ圏については確かめられませんでした。

ユーロ圏のCPIが弱い理由は、別にある可能性があります。分かりません。

実務でどう使うか

• 米国のCPIは別格です。31倍です。ここだけは扱いが違います
• ユーロ圏と日本のCPIは、指標としては軽いという結果でした。米国の10分の1以下です
• 日本のCPIを見るなら、東京都区部のほうです。全国より効いていました。しかもこのカレンダーでは重要度が最低に設定されています
• カナダ・英国・NZ・豪州は16倍前後で、ひとかたまりです
• ただし平均コストという意味では、指標を避けても減りません。これは最悪値の話です

データの見方(方法と限界)

• 1つの配信元のデータです。ティックもカレンダーも同じソフトに付属するものです
• 各12〜55回です。NZは四半期ごとなので12回しかありません
• **ペアが違うので絶対値は比べられません。**平常時に対する倍率で並べています
• 同時発表は分離できません。「その国のCPIが出る枠」であって「CPIの効果」ではありません。特に米国はCPIとコアCPIが同時です
• **中国は豪ドル/米ドルで測っています。**対ドルのペアが手元にないためで、他国と条件が違います
• 「先に出るから薄い」という仮説は、日本でしか確かめられていません(上記)
• 3年分です。この期間、各国の金融政策の局面が違いました。インフレが政策の焦点だった国ほど効きやすいはずで、期間に固有の可能性があります
• 変動スプレッド系の配信です

まとめ

• 米国のCPIが突出(31.1倍)。カナダ・英国・NZ・豪州が14〜17倍で続く
• **ユーロ圏3.5倍、日本2.4倍。**米国の10分の1以下
• 「CPIは重要」は、主に米国の話だった
• 「先に部分的な数字が出るから薄い」という仮説は、日本では支持され、ユーロ圏では確かめられなかった
• 日本については東京都区部CPIのほうが全国CPIより効く

同じ名前の指標を、同じ重要度で扱ってはいけない、という結果でした。

出典

• 集計データ: ForexTester 6 の Advanced Data Feed が配信するティック(2023年8月25日〜2026年8月23日)と、同ソフトに付属する経済指標カレンダー(2026年8月26日取得)。集計スクリプトは自作
• 米国CPIの詳細: 米雇用統計と米CPI、どちらが荒れるか(当サイト)
• ユーロ圏の指標の性質: 中央銀行8行の政策発表を同じ物差しで測る(当サイト)
• 速報と本番の関係: 改定値は見る意味があるのか(当サイト)
• 重要度ラベル: 経済指標の「重要度」は当てになるか(当サイト)
• 中国の指標: 中国の指標はどの通貨に効くのか(当サイト)
• 平均コストとの区別: 指標を避けてもコストは1円も減らなかった(当サイト)

※本記事は情報提供を目的としたもので、特定の取引や指標の利用を推奨するものではありません。数値は集計期間における実測値であり、将来の結果を保証するものではありません。